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    优米大课管清友:中央文件的「关键字」,你真的看懂了吗?

    来源:优米网  2018-01-31

    投资市场暴富or暴负?

    预测不准,损失不可估量!

    错过2015年房产?#22270;?#26399;,下一个房产投资佳年什么时候出现?优米大课邀请如是金融首席经济学家管清友,透过现象看本质,预测暴涨背后的隐患,告诉你低迷期如何“寻金”!

    看点01 政策小改动,市场大震动

    宏观大势预判不准,资产损失不可估量。

    如今越来越多创业者开始在意起一?#37995;?#39064;:我们?#38498;?#35266;大事和行业变化是否具有预判能力?

    过去的创业者并不会把这件事放在很重的位置上来看待,然而这两年瞬息万变的市场“晴雨表”,忽冷忽热的“天气”,让一些人迎来收获,也让一些人大病一场。

    不做预判带来的损失可能是灾难性的,?#28909;?#23439;观责实。什么是宏观责实?举个通俗易懂的例子:1997年金融风暴之?#22467;?#26377;些人在香港购入多套房子,这种误判就是宏观责实。我们在宏观责实上不能出现重大的判断失误,一旦出现,基本上就是一种灾难性的。 

    看点02 政策关键字,创业指南针

     

    中央文件的关键字,你真的看懂了吗?

    新闻大家都看,但是没几个人能看懂新闻背后更深一层的含义。尤其是中央政策中的讯号。

    管清友老师提到,别忽视「几个字」的变化。给大家提一个建议,对于中央文件,每一次代表大会的这个文件,每一次经济工作会议的文件我们要认真学?#22467;?#36825;里面的信息量非常大。

    ?#36947;?#19968;:政策换?#36130;冢?#19977;期叠加

    十八大以后很快提出了一个新的判断叫什么呢?三期叠加,增长速?#28982;壞财凇?#32467;构调整阵痛期和前期政策消化期。

    增长速?#28982;壞财?#26159;一个什么意思呢?今天我?#24378;?#33021;已经理解了,从原来的高速增长到中高速增长,这是官方文件描述的。从我们个人的感受来讲,一些传统行业它的增速,就是它的销售收入也好、营业收入也好、利润也好、净利也好,它的增速是下来的。

    经济增速下来,它的所谓盈利增速也下来,那么表现在二级市场上,就表现在这些企业的ROE水平?#20013;?#30340;降低,那么股价不?#30331;?#23601;出现这种情况。那么我们同时也看到,2012年以后随着互联网的发展,这系所谓新的业态也蓬勃的发展起?#30784;?#36825;实际上是我们原来没有想到过的。

    那么三期叠加这个判断的第二点叫结构调整阵痛期,什么叫结构调整阵痛期?很多创业者原来在传统行业工作,?#28909;?#38050;铁企业,煤炭企业,但结构调整的阵痛就在于,这些行业它的产能在去化,它的人员在裁减。

    ?#36947;?#20108;:四万亿经?#20040;?#28608;带来的拉动效果

    以石油企业为例,在?#22270;?#39640;涨的时候,它的产能和投资是?#26412;?#19978;升的,特别是2009年开始的四万亿,四万亿刺激导致整个传统行业产能扩张非常之快。在商业银行应该说感触最深,出手要快,出拳要重。

    很多企业要讲所谓三大责任,政治责任、经济责任和社会责任。很多企业有条件的要上,没有条件的创造困?#23721;?#19978;,产生?#26412;?#25193;张。而且明明知道很多产业是过剩的,但也上了。

    所以当时在大型企业、央企和国有金融机构为代表,规划、计划部门掌握的投资量是非常巨大的,那时候地方政府都去求央企,因为一个项目投资下去,可能是几百亿、上千亿的投资,对一个地方GDP?#36864;?#25910;的拉动那是立?#22270;?#24433;的。

    ?#36947;?#19977;:从“控通胀”到“调结构”

    ?#28909;?013年上半年,中央政治局常委会在研究一季度的经济形势后,对二季度定下?#20309;?#22686;长、控通胀、防风险的基调。在金融监管、货币政策层面会产生什么影响?#21487;?#23618;的含义其实是全面?#21451;希?#20840;面收紧的态势。

    然而,2013年第三季度,政治局会议之后这9个字变成了?#20309;?#22686;长、调结构、促改革。一个词的变化,到底意味着什么——金融监管会区域弱化。于是2013年整个股?#31508;?#22330;上的中小板、创业板回暖,出现了一个所谓的结构性牛?#23567;?/p>

    以上三个例子都是中央文件中几个关键字的微调整后产生的变化,创业者、投资人需要准确地领悟其中暗含的意思,及时作出调整,方能在行业中常胜。

    看点03 房产投资前景如何

     

    三四线城市能否超越一线城市,成为投资“新贵”?

    自2015年“股灾”之后,?#32771;?#27873;沫波及全国,一?#32972;中?#21040;2016年“930限购”,20多个市场出现了一?#36136;?#26080;前例的快递上涨,堪比09年下半年的?#32771;?#28072;势。2015年年初对大多数买房者来讲是一个投资房产的好时机,面积涵盖深圳、上海、南京、苏州等二十多个热点城?#23567;?/p>

    然而下半年开始,?#32771;?#24320;始上涨。随后的16年9月30日限购、限贷、限售、全面的限制,相当于把房地产市场价格冻结住了。

    整个2017年的经?#31859;?#21183;其实是超预期的,超出大?#20197;?016年年底的预期,房地产调控了,按说房地产开发投资应该往下走,融资环境收紧了,按说固定资产投资应该往下走,应该对经济有下拉的作用。但是从前三个季度的情况来看,6.9、6.9、6.8,这个水平是大大超预期的,四季度还没有最后公布。

    那么为什么大家会在2016年底的时候会预计2017年这样悲观呢?

    就是因为房地产限购了,但是大家没有想到房地产虽然限购了,但是三四线城市的房地产销售和投资很好。所谓融资收紧了,那么我们之?#26696;?#30340;所谓PPP的模式,推动了整个固定资产投资的增速,所以有所谓的韧性,很多地方都做了这个PPP模式的推广。

    所以从固定资产投资这块,我觉得也有一个所谓的韧性。所以整个2017年的经?#31859;?#21183;,实际上是超预期的。

    本文来源于「优米大课」第二讲: 中国新经济下的投资机遇,?#37995;?#20840;部课程的1/3节选,下载优米APP或上优米官网看完整版。

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